4月金融数据前瞻：政府债融资回落或拖累社融增长

　　在经过一季度的平稳较快增长后，市场预计，4月作为传统信贷小月，人民币贷款有望同比多增(去年4月新增人民币贷款7188亿元)，受政府债融资回落拖累，社融或不及去年同期(去年4月新增社会融资规模12249亿元)。

　　浙商证券首席宏观分析师李超等人预计，4月人民币贷款新增8000亿元，同比小幅多增约800亿元，对应增速持平前值于9.6%。预计4月信贷结构中，票据、非银贷款体量较大。对于信贷需求，当前我国经济处于弱修复，工业稳增长政策延续，供给端较强，但仍待财政政策、设备更新等需求端政策效果显现。企业信贷结构方面，预计基建、国企央企为主要投向，重点领域和薄弱环节也是资金重点支持方向，如科技创新、制造业、绿色发展、普惠小微、民营企业、地产三大工程等相关领域，今年强调做好金融“五篇大文章”，相关领域将有所侧重。

　　兴业研究同样预计，4月新增贷款规模为8000亿，对应的贷款同比增速为9.6%。从贷款需求来看，居民贷款方面，4月房地产交易偏弱运行，估算的一、二手房成交面积加权同比录得-30.2%，较上月跌幅收窄8.2个百分点，居民购房需求较弱拖累居民贷款投放。企业贷款方面，4月建筑业开工仍处于较低水平，从水泥发运率来看，4月水泥发运率均值在38.5%，低于2023年4月时的44.3%，企业融资需求偏弱。此外，4月3日，国家金融监督管理总局等三部门联合发布《关于深化制造业金融服务 助力推进新型工业化的通知》，提到“严防通过票据贴现虚增贷款规模”，票据冲量现象预计减弱。

　　中金公司认为，内生融资需求不足，但供给因素有利信贷投放。4月以来票据利率持续下行，6个月票据利率的周均值在4月底下降到1.6%之下，显示出融资需求可能相对不足。但是由于在一季度银行可能主动平衡信贷投放，因此4月的信贷项目储备可能还相对充分，预计4月新增信贷可能达到9000亿元。

　　由于4月政府债发行仍然偏慢，机构预计，政府债融资回落或拖累整体社融增长。

　　华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师张瑜预计，4月新增社融约8600亿，社融存量增速预计在8.7%左右。