中长债基金继续走强，最高周涨幅超1.6%！机构发声：债市投资需警惕海

上周（6月17日~23日），长端和超长端利率再度下探关键点位，体现出债市的投资去向单一，也是债市“资产配置荒”延续的关键。然而，短期债市投资的获利机会依然存在，虽然不代表中长期的套利可以持续，但的确反映出经济修复较慢带来的资金风险偏好持续在下降，叠加海外风险事件，债市接下来的投资风险值得警惕。

长债利率再探低点，债市“资产配置荒”延续

“越买价格越高，价格越高越不值钱。”这是债市投资中最写实，也最矛盾的一种现象，而这也是目前债券市场的写照。上周，长端和超长端利率继续下探，这也意味着此类资产的抱团情绪浓厚。

具体来看，长端和超长端利率在经历了5月的横向盘整后，6月以来重新趋于下行。Wind统计显示，上周10Y国债收益率重回2.25%之下，30Y国债收益率则重回2.5%下方。

对此，有分析指出，经济修复环比放缓，实体加杠杆意愿仍偏弱是关键。中金公司的研报分析指出，内需尚待进一步激发，而权益等风险资产表现趋弱，风险偏好回落，避险投资需求仍强，实体主动加杠杆意愿乏力，政府杠杆抬升偏慢，政府债券供给压力弱于预期，广义高息和长久期资产仍在减少。

据中金公司统计，截至6月21日，今年以来新增地方债累计发行逾1.6万亿元、发行进度仅35%，其中新增专项债累计发行逾1.3万亿元、发行进度近34%，在近几年同期中仅快于2021年。

事实上，尽管在特别国债发行带动下，今年超长期国债发行量已明显超过近年同期水平，但未能完全对冲超长期地方债偏低的发行量。如何看待后市的走势，机构普遍认为短期只存在有交易的机会，但中长期配置的难度在加大。

浙商证券研报分析指出，短期来看，债市收益率具有较强的下行惯性，但长债收益率下行空间仍面临较强约束。建议投资者顺势而为，短期看多而长期保持一定审慎，谨防潜在利空因素共振而对债市行情产生负面影响。

中长债基金继续走强，海外风险事件需警惕

从上周的公募基金表现来看，受到权益市场波动影响，债券基金当中最稳健的应是纯债类基金。中长期纯债基金的头部业绩突出，有产品超过1.6%，比如申万菱信安泰鑫利纯债一年录得1.6398%，成为所有债券基金周收益率最高的一只。

不过往下看断层较大，周收益率排名第二的产品单周仅上涨0.8976%，为恒生前海恒悦纯债A。其他短债基金最高单周上涨为0.2289%；部分二级债基虽然周收益在0.5%~0.7%，但数量较此前减少，且头部业绩水平大不如前。